事情：欢喜家发布2024年上半年陈述，公司24H1完成经营收入9.45亿元，同比+3.64%，完成归属于母公司股东的净赢利0.82亿元，同比-36.44%，完成扣非归母净赢利0.81亿元，同比-37.1%。依据中报，公司24Q2单季度完成盈余收入3.94亿元，同比-0.24%，归母净赢利36.79万元，同比-99.17%，扣非归母净赢利53.99万元，同比-98.77%
1）2024年上半年，公司完成饮料事务收入5.35亿元，同比+11.32%，其间椰子汁和其他饮料别离完成收入4.52/0.83亿元，比照同期别离+11.38%/10.96%，椰子汁中PET瓶装1.25L的椰子汁产品经营收入比上年同期添加5.23%至占椰子汁饮料收入52%；公司完成罐头事务收入3.8亿元，因受22年底至23年头黄桃罐头热潮发生的高基数影响，比照同期下滑9%，其间水果罐头和其他罐头别离完成收入3.63/0.17亿元，比照同期别离下滑9.06%/-7.73%，水果罐头中两大单品橘子罐头/黄桃罐头别离完成盈余收入1/1.64亿元，别离同比-4.65%/-6.81%.
2）24Q2单季度来看，公司完成饮料事务2.24亿元，同比-2.01%，完成罐头事务收入1.6亿元，比照同期高基数下仍添加了2.16%。
2024年上半年，公司途径结构中经销/直营及其他形式/代销，三种形式别离占主营事务比重88%/8.19%/3.81%，比照同期别离-7.19/+6.26/-0.93pct，考虑到公司拓荒了零食专营连锁途径（上半年完成收入0.35亿元），导致直营形式占比提高较多，而直营形式下毛利华福证券率较低，仅为24.09%，比公司首要经销形式毛利率低了14.07pct，因而公司上半年毛利率全体承压仅为35.85%，比照同期下降1.4pct24Q2来看，公司毛利率为31.87%，比照同期-5.84pct，公司加大了事务宣扬推行力度和网点途径拓宽等作业，导致销售费用率比照同期添加了7.04pct至20.97%，但对应公司网点陈述期内净添加约10万家，其他办理/研制/财务费用率别离比照同期+0.33/+0.4/+0.7pct至7.9%/0.49%/0.32%，因为毛利率承压以及销售费用率的添加，公司净利率比照同期-11.16pct至0.09%。咱们咱们都以为公司当时正处于商场投入期，费用率加大是“先讲规划再求赢利”次序下的被迫成果，展望未来公司估计仍有较大生长潜力。
考虑到外部微观环境存在必定挑战和不确定性，咱们下调了公司24-26年的盈余猜测，估计公司24-26年归母净赢利别离为2.54/2.89/3.2亿元（原值为3.62/4.32/5.05亿元），对应PE别离为19/16/15倍，考虑到公司业绩仍具生长性，保持“买入”评级
证券之星估值剖析提示欢喜家盈余才能优异，未来营收生长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多
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